热头条丨《国债期货》:国债期货为什么要设涨跌停板制度

时间:2023-06-07 18:51:50       来源:中期协


【资料图】

设立涨跌停板制度是为了防止交易价格暴涨、暴跌,抑制过度投机现象,从而对国债当天交易价格的涨跌幅度予以限制,即规定交易价格在一个交易日内最大波动幅度为前一个交易日结算价上下百分之几,超过后停止交易。设立涨跌停板制度有以下作用:

(1)涨跌停板可以抑制市场的过度反应。设立涨跌停板可以减缓和抑制突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击,给市场一定的时间来充分化解这些因素对市场所造成的影响,维护正常的市场秩序。

(2)涨跌停板制度有助于降低面临价格不利变动的交易者的信用风险。如果不设立涨跌停板,当市场价格出现较大的波动时,投资者的仓位损失可能会大大超过其保证金账户中的金额,部分投资者可能会违约弃仓。

(3)从历史经验看,在市场发育初期设立涨跌停板能够有效维护市场的健康正常运作。从国债期货市场设立较早的美国来看,美国CME的美国T.bond和T.bill等国债期货品种曾设有涨跌停板制度,后于2002年取消。为了有效控制风险,我国国债期货市场应当设立涨跌停板制度。

值得注意的是,涨跌停板幅度的计算方式是采用前一日的结算价而不是收盘价作为比较标准,这是因为结算价采取了最后一小时的加权平均价作为基准,更加稳定而难以操纵,相对更加公平。收盘价则是最后一笔交易的价格,容易受到人为操纵。

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